出光 興産 株価 掲示板。 出光興産 (5019) : 発生中のテクニカルシグナル [Idemitsu Kosan]

出光興産 (5019) : 株価/予想・目標株価 [Idemitsu Kosan]

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PER6倍、PBR0. 色々ありました。 今回は、ようやく走り出した出光昭和シェルこと出光興産株式会社を取り上げます。 PBRは0. で評価されています。 これってどう考えても割安ですね... 、そう判断する方々が多数いらっしゃると思われます...。 意外ですが、理論株価を計算すると特に割安ではありません。 適正株価なのです。 赤字の純損失と黒字の純利益とを通算して考えた時の過去平均PERはつまり33倍。 過去の赤字を考慮すれば現在の予想PER6倍は額面通り受け取れません。 同社の場合、期間利益のコアである仕入れとガソリンスタンドへの売価との差額、いわゆる粗利が薄いものですから、備蓄在庫の評価益や評価損の方が大きいのです。 大きな在庫評価損益が出る理由は、市場の原油価格や為替の変動があるからです。 利益が出ても評価できない、損が出てもキャッシュアウトとは無関係ということで、その変動を除外して評価すべきという意見があるぐらいです。 現預金が多くなければPBRは機能しない PBRについて。 PBR1倍未満はいわゆる解散価値を下回るので割安とされます。 しかし、出光昭和シェルの場合、財務内容が脆弱であるため、PBR指標にそもそも大きな意義が見出せません。 財務が脆弱であれば、資産の処理コストや人員の整理コストに膨大な追加費用がかかります。 とても事業清算して解散価値が残る財務内容ではないのです。 というのも、固定資産が大きく現預金が非常に少ないので、資産処分のコストを考えるとPBRは単なる「絵に描いた餅」の解散価値となってしまうのです。 個人投資家の皆様は、 闇雲にPBRを見て投資判断をしてしまう悪癖があるようですが、出光のような脆弱な財務内容の場合には、PBRを参考にしないようにしてもらいたいのです。 赤字になる可能性のある企業のPERは信用できない PERという指標に戻ります。 これは収益のブレる企業にとっては悪質な指標です。 何故ならば、黒字と思ったら赤字になるからです。 そんな企業でPERを使うことに意味があるわけがありません。 特に6倍とか5倍の低いPERは「クロクロ詐欺」を誘発します。 「クロクロ詐欺」というのは、黒字と思ったら赤字だった。 後の祭り。 低PER投資は赤字企業と知らずに多くが騙される投資の手法です。 当然、投資の素人がよくひっかります。 確かに見通しは黒字でPERは一見低いのですが、多くの場合に翌年に赤字に転落します。 その時、PERは跡形もなく消滅してしまうのです。 クロと思っていたのがアカ。 株価は見事に下がります。 出光興産は過去5年のうち、2年が営業赤字です。 赤字になる可能性が相応に高い企業にそもそもPERを使ってはいけません。 指標は適正に使ってこそ、有用です。 指標に騙されない鉄則は以下の二つです。 1 赤字になりそうな企業はPERを使うな。 2 キャッシュがない企業はPBRを使うな。 この投資の常識を知らない人が多いのです。 私は嘆いております。 PERとかPBRとかで株価を判断してはいけないと私はこの20年間言い続けています。 しかし、口を酸っぱくして丁寧に説明しても理解してくれない人が多いのです。 PERやPBRはブレーキのない車のような指標です。 PERやPBRはリスクを全く織り込むことができない単なる比率なのです。 ブレーキとして資本コストという立派なものがあるのです。 資本コストを使えば安全運転ができます。 配当利回りは比較的信用できる 出光の唯一の救いは配当の安定度です。 損失が出るとしても在庫評価損ですのでキャッシュフローは痛みません。 また、出光興産の経営者が配当に対する思いがしっかりしているので、配当は利益ほどブレていません。 これは一般論としても正しく、ブレが最も大きいのは利益。 次に、ブレが小さいのは配当と株価です。 利益が最も不安定で、株価や配当の方が利益より安定する現象は、普遍的に正しいのです。 ですから、普遍論、一般論として、配当利回りはPERやPBRよりも信頼ができる指標となっています。 次回の赤字の時に減配とならずに、配当維持で踏みとどまれるか。 それが投資においては勝負の分かれ目となります。 株価や配当のブレを見てそれなりに判断するとそうなります。 DDM 割引配当モデル で評価するとほぼフェアバリューですので、売り判断にはなりませんが、買いとは言えません。 資本コストとは、配当のブレの大きさを表す指標です。 ビジネスの特徴から産出することもできますし、配当の時系列データから推定することもできます。 それでは全国民に問います。 収益率の低さを回転率の高さで補うビジネスモデル 出光興産などの石油元売のよいところを紹介します。 どんな企業にも悪いところとよいところがあります。 同社の素晴らしいところは資産回転率が高いところです。 悪い財務内容の元凶は低い利益率なのですが、それを素晴らしく高い回転率が補っているのです。 利益率が異常に低いことのトレードオフとして資産効率はよいのです。 例えば、デイトレーダーが薄利多売で毎日トレードするようなビジネスを出光も行なっています。 デイトレーダーは儲かるとは限りませんが、出光はビジネスサイクルを儲かる設定にしています。 それは仕入れ値にコストを上乗せして売るということができるからです。 デイトレにはできませんね。 同社の在庫回転率は高いのですが、一回転しても利益率が低いので薄利を積み上げているのです。 すでにギリギリの高い設備稼働率と人員の稼働率です。 目一杯全力のアクセルでこの利益なのです。 余力の小ささがバリュー向上のボトルネックなのです。 皮肉なものです。 マクロ要因以外の業績のアップサイドがない銘柄のバリュエーションはどうしても低くなります。 業績は残念ながら企業努力よりも環境に左右されてしまうのです。 台風の中でバトミントンのラリーを続けようとしても、悲しい哉、続かないのです。 投資家は、まずは、台風がこないビジネス環境を選びますので、どうしても評価は低くなってしまいます。 ガソリンスタンドの経営は厳しく、プラグインハイブリッドから EVとなればスタンドを訪れる回数は減るため、系列のスタンドの淘汰は進むでしょう。 統合に統合を繰り返し他ので、残存者利益のステージに入りますので、生き延びることは十分に可能です。 ただし極度に効率化を成し遂げた経営であることが逆にアップサイドを限定し、将来展望を閉じさせているのです。 -自力で苦境を打開できるか? プライドある社員はいるか? - 先週厳しいことを言いました 記事参照 が、パナソニックはそれでも27万人の社員がいます。 開発したものを直販でグローバルで勝負できます。 プライドある社員が一定数いれば企業というものは突破口が見出せるのです。 しかし、出光は、設備はあり、傘下のスタンド事業者がいまずが、本体社員が9500人規模です。 出光は6-7兆円の売上がありますが、売上に比して少ない人員です。 ガソリンスタンドを有効活用するFC事業者たちを頼りにしなければなりません。 自らが先頭に立って新規を直販する新分野の開拓のマンパワーが足りてはいないのです。 現状、ガソリン需給を改善するための提携や合併といった競争緩和政策が取られ、実際に競争緩和の状態が生まれつつあることは好ましい変化ですが、それ以外にとるべき道があまりないのです。 安売りをやめて、利益率を向上する期待を数年前から市場参加者は持っていたのですが、やや期待先行の感がありました。 今後、実際に利益率の改善で示すことができれば株価はとても割安になります。 利益率が改善すればそれはすなわち配当成長率が高まることを意味するからです。 同時に利益率が高めれば資本コストまで下がるからです。 トヨタとの開発に期待 楽しみなのはトヨタとの全固体電池の硫化水素系の個体電解質の開発です。 ここに活路を見出すことはできるでしょう。 実際、有機EL材料では高いシェアを誇ります。 規模は小さいですがかなりの高収益を実現しています。 エアコン向け冷媒の潤滑油事業もユニークな存在です。 DFR投資助言者 山本潤 この連載は、10年で10倍を目指す個人のための資産運用メルマガで配信された内容の一部を抜粋・編集の上お送りしています。 メルマガに登録すると、週2回のメルマガの他、無料期間終了後には会員専用ページでさらに詳しい銘柄分析や、資産10倍を目指すポートフォリオの提案と売買アドバイスもご覧いただけます。 ZAiオンライン アクセスランキング• ザイ・オンライン編集部(2019. ザイ・オンライン編集部(2019. ザイ・オンライン編集部(2019. 16)• ザイ・オンライン編集部(2020. 16)• ザイ別冊編集部(2017. ザイ・オンライン編集部(2019. ザイ・オンライン編集部(2019. ザイ・オンライン編集部(2019. 16)• ザイ・オンライン編集部(2019. ラカンリチェルカ(村瀬 智一)(2020. 19)• ザイ・オンライン編集部(2019. ザイ・オンライン編集部(2019. ザイ・オンライン編集部(2019. 16)• ザイ・オンライン編集部(2019. ザイ別冊編集部(2017.

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出光興産やオリックスの株価は、“理論株価”より60%超も割安!「理論株価より割安な株」と「ROEが高い株」の2つのランキングの上位5位(全10銘柄)を公開!|株式投資で儲ける方法&注目銘柄を大公開!|ザイ・オンライン

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Sponsored Link 基本情報 先ずは、出光興産の基本情報を見ていきましょう! 会社名 出光興産 業種 石油精製・販売の大手(国内2位) 会社概要 石油製品、石油化学製品、資源、新素材開発が軸 9割以上が石油関連 売上 予想) 6,100,000百万円 経常利益 予想) 150,000百万円 PER 7. 5倍 PBR 0. 60倍 ROE 9. 2019年には大手石油会社であった昭和シェルと事業統合しています。 指数としてはコロナショックで大きく株価が下落しているため、PBRが0. 6倍、PERも7. 5倍になっています。 Sponsored Link なぜ原油価格が急落している? 出光興産の株価下落の要因である、原油価格の下落がなぜ起きたのかを簡単に説明したいと思います。 コロナショックにより、原油消費大国の中国の消費量が大幅に落ち込みました。 その対処として、原油産出国があつまって討議するOPECプラスにて、「 原油産出量を減らし原油価格を維持しよう」とサウジアラビアが提案しました。 原油国間で協調減産を提案 大きな需要を生んでいた中国市場、および世界市場がコロナショックにより原油消費量が少なくなれば、需要と供給のバランスが崩れ原油価格が下落するのを恐れての発言です。 しかしその提案にロシアが「 原油の減産はしない」と反発し、サウジアラビアも「ならこちらも減産はしない」という事態となりました。 それにより、需要が大きく低下している中で原油の供給量は減さないので、結果的に原油の価値が大きく下がる今回の事象となりました。 2020年当初には1バレルあたり 60ドル以上あった価格が 20ドルまで低下 3月度のOPECプラス内での減産協議が決着せず、次の6月開催まで討議は持ち越しとなりました。 つまり、コロナショックが終息せず世界の消費が復活しない限り、最低でも6月までは原油価格は上がらないということになりますね。 株価と見る、時系列 暴落 下落 の流れを株価の推移とともに見ていきましょう。 2018年10月~ 出光興産は昭和シェルを事業統合し、株式交換比率を、昭和シェル株1株に対して、出光株0. 41株と発表。 株主の失望を買い大きな下げトレンドに。 世界各国にて感染拡大が拡大。 原油消費市場の縮小が懸念され、株価は下落。 世界的な需要減の中で減産の合意が取れず、原油価格、原油銘柄が暴落。 以降はコスト削減、昭和シェル統合などで綺麗な右肩上がりとは言えませんが順調に売上、利益を獲得していました。 しかし、今回のコロナショックのよる原油安となり、またもやピンチです。 四半期業績においても同様です。 2015年以降は多少ガチャガチャしていますが、売上は順調に伸びています。 しかしながら、現状は2015年と同様に原油安が発生していいるため、出光興産の売上、利益が低迷すると思われます。 なお出光興産のライバルでもある、業界No1のJXTGは 3000億円の赤字になることが発表されました。 当初は3223億の黒字 Sponsored Link キャッシュフローと倒産確率 キャッシュフロ- 稼ぐ力である営業CFが安定していません。 原油価格に業績が左右されるビジネスモデルのため、なかなか安定はしていないと思われます。 また、定期的に大きく投資していますが、それが営業CFになかなか結びついていないように見えます。 フリーキャッシュフローも安定していませんね…。 倒産確率 現金は2019年12月末時点では 約1200憶円のキャッシュを所有しています。 なお2015年の原油暴落時は1000億の赤字となりキャッシュも前年比で480億円減りました。 今回も同規模と仮定すれば、直近での倒産はないと思われますが、会社状況が悪化するのは明白です。 今後の株価 株価チャート 長期目線でチャートを見ると、2018年以降は大きな下げトレンドです。 コロナが終息し、世界的に石油需要が戻る、OPEC内のサウジアラビアとロシアの対立が解消しなければ株価が上昇するのは厳しそうです。 年々配当を増やしており、かつ2015年の原油価格下落時も、減配せずに維持しています。 今回の下落時でも2015年と同様に減配しないというストーリーに期待するのであれば、買い増し長期保有をするのもありかもしれません。 なお、出光興産には株主優待制度はありません。 まとめ• コロナショックと原油安のダブルパンチ• 業績が原油価格に左右される• 高配当株ではあるが減配のリスクもあり• 現状、コロナ問題の影響度合いは不明 原油という価格が上下するものが会社の売上、利益に直結しているため業績が安定しているとは言えません。 そのため長期保有にあたって、長期的にも株価がかなり上下するということを理解した上で本銘柄を保有すべきかと思います。 また現状の株価がいくら安いからといっても、ポートフォリオを占める割合は数パーセントに抑えるべきかと思います。 買い時としては、コロナショック、原油価格問題が落ち着いてからでも問題ないと思われます。 基本的なことですが、「 落ちるナイフはつかむな」です。 現状は、 出光興産の株価、原油価格ともに落ちるナイフなのですから.

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【半年で株価が50%減】配当利回り5%超の出光興産(5019)への投資

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出光興産のみんかぶ目標株価は「3,801円」で【買い】と評価されています。 みんかぶリサーチによる株価診断では【割安】 理論株価 6,153円 、証券アナリストによる予想では【買い】 予想株価 2,734円 、個人投資家による株価予想では【買い】 予想株価 2,943円 と判断されています。 出光興産は、【有機EL部材・部品、石油元売り、潤滑油】などのテーマ銘柄です。 【ご注意】『みんなの株式』における「買い」「売り」の情報はあくまでも投稿者の個人的見解によるものであり、情報の真偽、株式の評価に関する正確性・信頼性等については一切保証されておりません。 また、東京証券取引所、名古屋証券取引所、China Investment Information Services、NASDAQ OMX、CME Group Inc. 日経平均株価の著作権は日本経済新聞社に帰属します。 『みんなの株式』に掲載されている情報は、投資判断の参考として投資一般に関する情報提供を目的とするものであり、投資の勧誘を目的とするものではありません。 これらの情報には将来的な業績や出来事に関する予想が含まれていることがありますが、それらの記述はあくまで予想であり、その内容の正確性、信頼性等を保証するものではありません。 これらの情報に基づいて被ったいかなる損害についても、当社、投稿者及び情報提供者は一切の責任を負いません。 投資に関するすべての決定は、利用者ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。 個別の投稿が金融商品取引法等に違反しているとご判断される場合には「」から、同委員会へ情報の提供を行ってください。 また、『みんなの株式』において公開されている情報につきましては、営業に利用することはもちろん、第三者へ提供する目的で情報を転用、複製、販売、加工、再利用及び再配信することを固く禁じます。

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